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 ·三季度营收环比下滑 地产企业存货超4000亿元


三季度营收环比下滑 地产企业存货超4000亿元

  今年三季报数据显示,房地产上市公司的净利润同比增幅远高于A股的平均水平,但是,存货激增、经营性现金流告急以及单季度业绩环比下滑等问题,已经凸显了房地产公司在行业调整中的经营困境。

  存货同比激增近1500亿

  据WIND资讯的数据统计,按照申银万国的行业分类并剔除ST公司,86家A股房地产上市公司三季度末的存货合计达4015.2亿元,而2007年第三季度末,86家房地产公司的存货合计为2519.78亿元,同比增加1495.42亿元,增幅为59.35%。与2007年末相比,三季度末的存货也增加1002.91亿元,增幅达33.3%。

  按季度计算,房地产公司存货上升呈加速趋势。其中,第二季度新增存货262.75亿元,而第三季度,新增存货达274.06亿元。

  业内专家指出,今年以来,全国房地产市场持续低迷,销售大幅萎缩,但房地产开发投资依然保持20%左右的增长,这就导致了存货货值的快速增加,进而加剧房企的销售压力。

  数据显示,三季度,86家公司中有54家存货周转率同比下滑,68家公司的存货周转率低于0.4,这意味着,绝大多数房地产公司的存货周转天数,高于房地产开发2.5年的平均周期。

  从报表中可以看到,万科前三度季度的存货达873.76亿元,比2007年末增加31.45%,约占其资产总值的72%。而万科前九个月的销售金额356.1亿元。

  今年前三季度,86家房地产上市公司实现营业收入合计为1071.89亿元,同比增长29.6%;4015.2亿元的存货是同期营业收入的近4倍。

  现金流持续恶化

  数据显示,地产公司普遍面临经营性现金流持续下降和财务费用上升等问题,整体资金状况不容乐观。

  统计显示,今年前三季度,86家房地产公司经营活动产生的现金流量净额为-371.87亿元,而去年同期,这一指标是-228.85亿元,同比减少143亿元。

  86家公司中有60家经营性现金流同比下降。其中,深振业A(000006)1-9月经营活动产生的现金流量净额-132983.18万元,较比上年同期减少130932.19万元。

  中粮地产(000031)前三季度经营活动产生的现金流量净额为-30.16亿元,同比大幅下降311.21%。由于项目开发资金需求增加,期末中粮地产短期和长期借款分别高达34.17亿元和6.4亿元,比年初分别增长了222.36%和48%。泛海建设(000046)前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-426.36万元,同比下降100.17%。期末泛海建设的长期借款也高达25.36亿元,较期初增长48.45%。

  长城证券研究员黄清林分析,今年全国一、二线城市的房地产市场持续低迷,成交量急剧萎缩,呈现出“价量齐跌”,很多公司的实际销售情况低于预期,而去年大幅储备土地后,今年开始集中支付地价款,这是导致部分地产公司经营性现金流堪忧的主要原因。

  业绩增速放缓

  今年前三季度,房产上市公司净利润依然保持了40%以上的增长,但从单季度看,房地产公司的业绩已经环比下滑。

  第三季度,86家公司实现的营业收入、营业利润和净利润分别为:320.83亿元、47.93亿元和37.32亿元,环比今年二季度,分别下降24.5%、46.9%和46.5%。

  从代表未来业绩的“预收账款”这一指标看,房地产业盈利能力下滑也已成定局。统计显示,截至三季度末,86家房地产公司流动负债中的预收账款合计为1051.3亿元,比去年同期仅增长10%,与二季度末相比,仅增长82.07亿元。这表明,第三季度,全国房地产业整体的销售形势并没有起色。

  申银万国地产行业分析师殷姿指出,重点公司今年盈利增速从42%下调至24%,明年从25%下调至7%。由于部分公司将计提存货减值准备,这有可能导致行业风险的提前释放。